华鑫证券：白酒进一步分化！大众品强复苏明朗

一周新闻速递

行业新闻：1）4月中旬白酒价格指数上涨。2）遵义一季度酱酒产值大幅增长。

(资料图片仅供参考)

公司新闻：1）贵州茅台：丁雄军调研茅台酒四轮次生产。i茅台数字营销获国家一等奖。2）泸州老窖：泸州老窖特曲提价，供货价上调5元/瓶。3）上海贵酒：拟3亿增资高酱酒业。

投资观点

随着年报和一季报结束，叠加五一假期渠道跟踪反馈，我们还是维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。

白酒板块：财报季反馈来看，白酒进一步分化，高端酒强者恒强，次高端阶段性承压下已好转，地产酒个股逻辑继续演绎，叠加五一商务宴请、婚喜宴场景恢复加快，去库存明显加快。我们继续重点推荐2+4+3产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+老白干酒+金种子酒+今世缘，关注洋河股份和古井贡酒。

大众品板块：受益于五一婚喜宴市场加快恢复，商务宴请继续改善，我们认为整体餐饮端加快强复苏节奏，我们看好啤酒、软饮料等旺季行情，零食专营渠道继续演绎，调味品餐饮端恢复、预制菜子行业变化。现阶段重点推荐3+3+3+3产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子、甘源食品及劲仔食品）+啤酒三杰（重庆啤酒+青岛啤酒+燕京啤酒）+调味品三杰（中炬高新+日辰股份+晨光生物）+预期差三杰（涪陵榨菜+佳禾食品+有友食品）。

维持食品饮料行业“推荐”投资评级。

风险提示

疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。

（来源：华鑫证券）

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